自2013年起的三年中，自立品牌汽車和零部件企業(yè)已完成海內(nèi)并購生意業(yè)務(wù)合計(jì)60宗，觸及金額177億美元，約合國(guó)民幣1000億以上。從增加趨向來看，海內(nèi)并購生意業(yè)務(wù)數(shù)目和范圍在賡續(xù)增加。

“中國(guó)車企在收買剛開端時(shí)充斥熱忱愿望，但從并購后果下去看，年夜多都不睬想。今朝來看，春風(fēng)收買PSA后市值增高，吉祥收買沃爾沃也較為勝利。”普華永道思略特全球合股人、年夜中華區(qū)副總裁彭波對(duì)記者表現(xiàn)。

收買舉措一再

現(xiàn)實(shí)上，中國(guó)車企海內(nèi)并購案不克不及不提2004年的上汽并購雙龍事宜，上汽團(tuán)體斥資5億多美元收買韓國(guó)雙龍51.3%的股分，一舉成為其最年夜股東。但因?yàn)?009年雙龍汽車請(qǐng)求破產(chǎn)，上汽與雙龍的整合以掉敗了結(jié)。

從汽車范疇全體并購特點(diǎn)下去看，還未出現(xiàn)出顯著的階段性。不外從今朝情形來看，全球金融危機(jī)迸發(fā)后(2009年前后)，并購案較多。“這與經(jīng)濟(jì)情勢(shì)有關(guān)，誰人時(shí)刻歐美汽車企業(yè)和零部件企業(yè)處于下行周期，許多東方汽車企業(yè)在財(cái)政壓力之下，在全球規(guī)模內(nèi)積極尋覓適合買家，這也為中國(guó)企業(yè)供給了偉大的機(jī)遇。”全國(guó)乘用車聯(lián)席會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表現(xiàn)，中國(guó)車企海內(nèi)并購重要是經(jīng)由過程年夜公司參股的方法和收買零部件企業(yè)為主。

記者梳剃頭現(xiàn)，一些海內(nèi)并購案集中產(chǎn)生在金融危機(jī)迸發(fā)事后。2009年北汽團(tuán)體用2億美元收買了老一代薩博汽車的三個(gè)整車平臺(tái)技巧，同時(shí)取得兩個(gè)動(dòng)員機(jī)系列、兩款變速箱和79項(xiàng)專利。2010年，吉祥用15億美元收買了沃爾沃乘用車100%股權(quán)：包含3家工場(chǎng)、1萬多項(xiàng)專利權(quán)、完全的研發(fā)系統(tǒng)、員工系統(tǒng)、零部件供給鏈和遍及全球的發(fā)賣與辦事收集等。同年，中國(guó)北京寧靖洋世紀(jì)汽車無限公司用4.2億美元具有了美國(guó)通用汽車公司旗下全球轉(zhuǎn)向與傳動(dòng)營(yíng)業(yè)NEXTEER100%股權(quán)，這是迄今為止中國(guó)汽車零部件企業(yè)在海內(nèi)最年夜的一項(xiàng)收買運(yùn)動(dòng)。2011年，中國(guó)汽車零部件企業(yè)中信戴卡用2.58億歐元收買了德國(guó)汽車零部件臨盆商凱世曼。同年，中國(guó)均勝投資團(tuán)體收買了德國(guó)普瑞無限公司74.9%的股分。

2014年，春風(fēng)汽車團(tuán)體向法國(guó)PSA(美麗雪鐵龍)團(tuán)體注資8億歐元，持股比例約為14%。此舉讓春風(fēng)汽車與法國(guó)當(dāng)局、美麗家族部屬公司并列成為PSA團(tuán)體的第一年夜股東。春風(fēng)旗下的自立品牌，也能夠搭載來自PSA的平臺(tái)。2015年，中國(guó)航空工業(yè)團(tuán)體收買了美國(guó)汽車零部件制作商瀚德汽業(yè)100%股權(quán)。2017年，均勝電子又收買了高田除硝酸銨氣體產(chǎn)生器之外的營(yíng)業(yè)。

中國(guó)車企海內(nèi)并購重要是經(jīng)由過程年夜公司參股的方法和收買零部件企業(yè)為主，標(biāo)的重要散布在歐美國(guó)度。德勤申報(bào)指出，中國(guó)汽車企業(yè)在德美兩個(gè)汽車制作強(qiáng)國(guó)提議的跨境并購項(xiàng)目已占整體生意業(yè)務(wù)近四成,而兩國(guó)的并購目的均為零部件企業(yè)。從并購主體而言，零部件企業(yè)是海內(nèi)收買的主力軍，觸及生意業(yè)務(wù)在生意業(yè)務(wù)總量和總額方面分離占比超越七成和八成以上。部門國(guó)際汽車零部件巨子早已活潑于海內(nèi)并購市場(chǎng),跟著國(guó)際經(jīng)濟(jì)增速放緩、花費(fèi)需求疲軟,內(nèi)涵式并購已成為企業(yè)完成非無機(jī)增加的主要門路。而就并購金額而言，1億美元以下的并購生意業(yè)務(wù)最為集中，占總生意業(yè)務(wù)量的一半。

“汽車企業(yè)的收買對(duì)象應(yīng)該以國(guó)外高端品牌為主來獲得最年夜價(jià)值，而不是用低價(jià)‘撿襤褸’。”崔東樹說，中國(guó)企業(yè)偏向收買高度專業(yè)化、細(xì)分范疇市場(chǎng)占比高、中等范圍的本國(guó)企業(yè)。

關(guān)于并購緣由，彭波以為中國(guó)汽車市場(chǎng)已成為全球第一年夜汽車市場(chǎng)，因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)劇烈，起步較晚的中國(guó)汽車企業(yè)須要晉升立異技巧才能，但因?yàn)樽粤⒀邪l(fā)須要較高的本錢和時(shí)光且存在必定的風(fēng)險(xiǎn)，因而一些車企選擇了以海內(nèi)并購的方法來晉升焦點(diǎn)競(jìng)爭(zhēng)力。另外一方面，自立品牌經(jīng)由過程海內(nèi)并購來晉升品牌抽象。因?yàn)樽粤⑵放茝V泛起步較晚，品牌沉淀不敷，因此在花費(fèi)者心中的抽象較為低端。直到今朝為止，自立品牌的向上之路也仍在持續(xù)。

并購后果欠安

“今朝來看，只要兩起并購案較為勝利：春風(fēng)汽車收買PSA后市值增高，吉祥收買沃爾沃也較為勝利。”

貝恩治理征詢公司的一項(xiàng)查詢拜訪注解：從全球規(guī)模內(nèi)企業(yè)并購的掉敗案例剖析，80%閣下直接或直接地導(dǎo)源于企業(yè)并購以后的整合，而只要20%閣下的掉敗案例涌現(xiàn)在并購的后期生意業(yè)務(wù)階段。而吉祥之所以可以或許取得勝利，一方面是因?yàn)槭召I了沃爾沃100%的股權(quán)，這意味著吉祥取得了全體話語權(quán)和沃爾沃在技巧、品牌和治理等方面的一切產(chǎn)權(quán)，因此不會(huì)有話語權(quán)方面的治理不合;另外一方面則是吉祥在品牌和汽車營(yíng)業(yè)整合上的方法精準(zhǔn)，現(xiàn)實(shí)上從2002年起吉祥就開端存眷沃爾沃汽車。收買沃爾沃后，吉祥將兩個(gè)品牌各自運(yùn)營(yíng)，嚴(yán)厲辨別。固然將品牌融會(huì)會(huì)給吉祥帶來品牌晉升，但如許的治理方法也同時(shí)拉低了沃爾沃品牌，爾后者的本錢要比前者高。

充足應(yīng)用沃爾沃技巧的吉祥現(xiàn)在已位于自立品牌前列，但吉祥的海內(nèi)并購之路仍在持續(xù)。本年6月份，吉祥與馬來西亞DRB—HICOM團(tuán)體簽訂終究協(xié)定，收買后者旗下寶騰汽車49.9%股分、奢華跑車品牌路特斯51%的股分。吉祥的并購效應(yīng)確切拉升了市值，近一年來吉祥的股價(jià)飆漲曾經(jīng)跨越3倍。

在崔東樹看來，固然吉祥收買沃爾沃取得了勝利，但個(gè)中很年夜的身分是碰對(duì)了機(jī)會(huì)。他以為中國(guó)車企海內(nèi)并購的全體后果其實(shí)不幻想。“其時(shí)奢華品牌的市場(chǎng)表示較好，加上當(dāng)局對(duì)吉祥的支撐，勝利收買沃爾沃很年夜水平上是碰對(duì)了機(jī)會(huì)。吉祥也曾收買過其他企業(yè)，并未勝利。”崔東樹以為吉祥收買寶騰所面對(duì)的是西北亞市場(chǎng)的制作才能，而與收買沃爾沃100%股權(quán)分歧的是，吉祥與寶騰的關(guān)系只是等量齊觀。“將來可否經(jīng)得起市場(chǎng)的磨練，還有待不雅察。”

2006年吉祥收買了英國(guó)錳銅23%的股分，兩邊成立了一家英倫帝華合伙公司，配合臨盆發(fā)賣TX4出租車。但因?yàn)殇N量涌現(xiàn)比年下滑，這家合伙公司2012年就請(qǐng)求了破產(chǎn)掩護(hù)。在此時(shí)代，TX4產(chǎn)能一向保持在2000輛閣下，且2012年前11月累計(jì)銷量?jī)H僅為514輛，同比削減45%，吉祥欲借收買錳銅公司來晉升英倫內(nèi)在和在國(guó)際的品牌抽象的妄想也未能成真。崔東樹稱，吉祥還曾收買澳年夜利亞DSI變速箱廠。