1、市場行情回想：市場活潑度明顯降低，生意業務量同比削減 83.88%截止 2018 年 5 月 31 日，新三板半導體行業新增掛牌企業 3 家，總計 120 家半導體企業總成交量為 5461.21 萬股，同比降低 83.88%，總成交額為 2.27 億元，同比降低 87.87%。

2、存眷范疇：看好行業景氣宇下行、國產替換加快的集成電路、光電子器件兩年夜細分行業以全體行業景氣宇下行和國產替換為主線，聯合細分行業分歧成長階段精選新三板半導體行業中具有中歷久生長空間、事跡肯定性強的細分范疇。自上而下基于行業景氣宇下行、國產替換、家當進級剖析，自下而上聯合細分行業事跡變更驗證，重點存眷集成電路、光電子器件兩年夜細分行業。

（1）集成電路：國產替換加快、行業景氣宇下行，聯合新三板市場標的散布情形，重點存眷生長空間偉大的 IC 設計和國產替換過程率先完成沖破的封測范疇。 IC 設計產值達 2074 億元，同比增速跨越 26%，重點存眷國產化水平高、事跡肯定性強的中低端市場和國產替換空間年夜、具有中歷久增加潛力的中高端市場和新興市場；封測范疇是國產替換過程最快的細分范疇，國產替換加快、下游制作環節擴產、家當鏈價值晉升驅動封測行業高速增加，重點存眷本錢管控優越、扎根利基市場的封測企業。

（2）光電子器件： LED 和光伏等光電子器件下流運用市場成熟，國產替換沿著縱深成長，家當進級沖破價值鏈前真個裝備和資料范疇， LED 小間距、深紫外、激光醫美等新市場機遇層見疊出。重點存眷國產替換進一步完成沖破的資料范疇和下流新興運用市場帶來的機遇。

3、投資戰略：存眷事跡肯定性強、具有中歷久生長空間的細分范疇龍頭
（1） IC 設計：推舉在電源治理芯片范疇技巧積聚深摯的芯朋微（430512）、為智能硬件周全供給高品德、低本錢的模仿和數模混雜 IC 的艾為電子（833221）、通用型和公用型 MCU 系列產物市場占領率位居全國前列的晟矽微電（430276）、深耕觸控和指紋辨認等范疇芯片息爭決計劃的貝特萊（835288）。

（2）半導體封測：推舉本錢管控才能凸起的紅光股分（831034）、 指紋辨認測試全球市占率達 20%的利揚芯片（833474）、 扎根電源治理 IC 封測的芯哲科技（838181）。

（3）光電子器件：推舉數碼點陣、深紫外 LED 芯片產物具有搶先程度的圓融科技（832502）、高機能環氧模塑料等封裝資料到達國際先輩程度的創達新材（832990）、半導體激光器國產替換完成沖破的華光光電（838157）。

風險提醒：政策變更風險、市場競爭加重風險。

□ .溫.朝.會  .廣.州.廣.證.恒.生.證.券.研.究.所.有.限.公.司