2017年支出增加53.6%,利潤增加51.15%

  公司宣布2017年年度申報,全年完成支出8.20億元,同比增加53.60%,歸母凈利潤2.34億元,同比增加51.15%。分產(chǎn)物看,封邊機營收4.29億元,同比增加37.52%;裁板鋸營收1.78億元,同比增加50.74%;數(shù)控謀求收1.16億元,同比年夜增183.12%。

  毛利率稍微降低,運營質(zhì)量連續(xù)改良

  公司2017年毛利率/凈利率為38.18%/28.62%,同比降低1.95/0.61個pct,重要是因為原資料價錢下跌招致本錢增長而至。公司時代費用率僅7.26%,同比降低1.25個pct,重要因為研發(fā)費用率因營收年夜增同比下降帶來的治理費用率降低而至,治理費用率為6.13%,發(fā)賣/財政費用率保持低位;公司運營性現(xiàn)金流凈流入2.26億元,同比增加41.83%,應(yīng)收賬款0.3億元,同比增加27.45%,回款優(yōu)越,運營穩(wěn)健。

  行業(yè)景氣延續(xù)+份額賡續(xù)晉升助力公司連續(xù)高增加

  板式家具年夜勢所趨,家具行業(yè)集中度低,行業(yè)依然處于賽馬圈地的階段。公司是板式家具設(shè)備國際龍頭,產(chǎn)物機能逐步媲美海內(nèi)巨子,疾速的客戶呼應(yīng)使得公司的市場份額疾速爬升,國產(chǎn)設(shè)備性價比的優(yōu)勢將鄙人游行業(yè)的白熱化競爭中凸顯優(yōu)勢。瞻望2018年,公司的營業(yè)無望連續(xù)受害下流擴產(chǎn)景氣宇的連續(xù),另外公司積極整合板式家具臨盆設(shè)備家當鏈,經(jīng)由過程家當鏈并購來拓展營業(yè)規(guī)模,事跡無望堅持較高增加。

  板式家具行業(yè)空間4000億,板式家具設(shè)備空間可達200億

  2016年家具制作業(yè)營業(yè)支出到達8780億,個中板式家具市場跨越一半約4000億。依照15%的復(fù)合增速測算,估計2020年,板式家具市場范圍將到達7000億元,板式家具設(shè)備的市場空間將到達200億元。

  盈利猜測與投資建議:

  估計2018-20年公司凈利潤為3.31/4.13/4.80億元,同比增加41.3%/24.6%/16.2%,對應(yīng)PE23/19/16倍。保持“買入”評級。

  風(fēng)險提醒:

  微觀經(jīng)濟下行超預(yù)期;新產(chǎn)物、新客戶拓展不順遂。