2017年成立后，樂(lè)動(dòng)機(jī)器人每年都有新的激光雷達(dá)產(chǎn)品或解決方案推出。2024年，這家機(jī)器人背后的公司走到幕前，量產(chǎn)了第一代割草機(jī)器人，次年第二代量產(chǎn)。近日樂(lè)動(dòng)機(jī)器人赴港遞表，2022—2024年?duì)I收分別為2.34億元、2.77億元、4.67億元，相應(yīng)的凈虧損分別為7313.2萬(wàn)元、6849.1萬(wàn)元和5748.3萬(wàn)元。

開(kāi)源的同時(shí)，樂(lè)動(dòng)機(jī)器人并沒(méi)有在各個(gè)環(huán)節(jié)節(jié)流，公司研發(fā)開(kāi)支從2022年的9670萬(wàn)元降到2024年的9485.7萬(wàn)元，與總營(yíng)收的占比分別是41.4%、34.7%、20.3%，銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支額逐年上漲，其中2024年?duì)I銷(xiāo)開(kāi)支同比上漲323%。根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)數(shù)據(jù)，以2024年收入計(jì)，樂(lè)動(dòng)機(jī)器人在以視覺(jué)感知為核心的智能機(jī)器人公司，全球市場(chǎng)份額1.6%，排名第一，排名第二、三位的公司市場(chǎng)份額分別是1.5%和1.4%。樂(lè)動(dòng)機(jī)器人表示，未來(lái)研發(fā)開(kāi)支、銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支可能繼續(xù)增加，會(huì)繼續(xù)產(chǎn)生凈虧損。

機(jī)器人的“眼睛”

視覺(jué)感知是智能機(jī)器人的“眼睛”，通過(guò)傳感器獲取環(huán)境信息，結(jié)合圖像處理、模式識(shí)別及AI算法，實(shí)現(xiàn)對(duì)物體、場(chǎng)景、運(yùn)動(dòng)的檢測(cè)、定位、理解，最終指導(dǎo)機(jī)器人行為與決策，是智能機(jī)器人最重要的感知系統(tǒng)。目前主流傳感器類(lèi)型包括激光雷達(dá)、攝像頭、超聲波傳感器等，其中激光雷達(dá)的精度最高。根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)的資料，目前激光雷達(dá)賦能了超85%的智能機(jī)器人，未來(lái)滲透率仍將持續(xù)提升。

樂(lè)動(dòng)機(jī)器人的最大營(yíng)收就來(lái)自于視覺(jué)感知產(chǎn)品，具體包括傳感器和算法模組。2022—2024年，視覺(jué)感知產(chǎn)品分別給樂(lè)動(dòng)機(jī)器人貢獻(xiàn)了97.8%、99.1%和94%的營(yíng)收。

2022年傳感器和算法模組的營(yíng)收相差不多，分別是1.04億元和1.25億元，算法模組營(yíng)收占比53.5%，較傳感器營(yíng)收占比多了9.2個(gè)百分點(diǎn)，2023年和2024年傳感器超過(guò)算法模組，成為樂(lè)動(dòng)機(jī)器人營(yíng)收最高的產(chǎn)品線(xiàn)，分別以1.67億元和3.41億元，達(dá)到總營(yíng)收的60.5%和72.9%；算法模組營(yíng)收則一路下滑，從2022年的1.25億元降到2023年的1.07億元，再降至9870.6萬(wàn)元。

相比之下，算法模組的毛利率始終高于傳感器，在2022—2024年分別是35.2%、37.4%和31.3%，傳感器的毛利率則基本上是傳感器的一半，分別是18.6%、18.5%和15.2%。

根據(jù)招股書(shū)，樂(lè)動(dòng)機(jī)器人的傳感器的價(jià)格區(qū)間較算法模組更大，2024年傳感器價(jià)格在16—800元，算法模組在70—240元。

按銷(xiāo)量計(jì)算，傳感器三年間分別銷(xiāo)售133.89萬(wàn)臺(tái)、270.25萬(wàn)臺(tái)、695.83萬(wàn)臺(tái)，算法模組分別售出77.15萬(wàn)臺(tái)、82.11萬(wàn)臺(tái)、100.45萬(wàn)臺(tái)。

賣(mài)出超1.5萬(wàn)臺(tái)割草機(jī)器人

割草機(jī)器人是樂(lè)動(dòng)機(jī)器人的新業(yè)務(wù)。2022年成立智能割草機(jī)器人產(chǎn)品線(xiàn)，2023年推出第一代產(chǎn)品售出23臺(tái)，并產(chǎn)生營(yíng)收6.3萬(wàn)元，2024年第一代智能割草機(jī)器人銷(xiāo)量1.01萬(wàn)臺(tái)，貢獻(xiàn)營(yíng)收2327.2萬(wàn)元。截至目前樂(lè)動(dòng)機(jī)器人售出超1.5萬(wàn)臺(tái)割草機(jī)器人。

招股書(shū)援引第三方報(bào)告，2024年全球智能割草機(jī)器人的銷(xiāo)量約38.35萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)規(guī)模61億元。在樂(lè)動(dòng)機(jī)器人的計(jì)劃中，割草機(jī)器人是業(yè)務(wù)的第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)，“我們發(fā)現(xiàn)割草機(jī)器人存在巨大發(fā)展空間，尤其是在歐洲、北美及澳洲”。

從頭部客戶(hù)來(lái)看，樂(lè)動(dòng)機(jī)器人在清潔類(lèi)機(jī)器人領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)更加豐富。

根據(jù)招股書(shū)，2022年專(zhuān)業(yè)從事智能清潔及智能家用電器研發(fā)及生產(chǎn)的公司A，是樂(lè)動(dòng)機(jī)器人的第一大客戶(hù)，貢獻(xiàn)了28.3%的營(yíng)收，第四大客戶(hù)D也是從事智能清潔產(chǎn)品的公司，貢獻(xiàn)營(yíng)收6.1%。2023年客戶(hù)A仍是公司第一大客戶(hù)，營(yíng)收貢獻(xiàn)16.5%；貢獻(xiàn)12.1%營(yíng)收的第四大客戶(hù)G，是一家提供智能家居清潔產(chǎn)品及解決方案的公司。2024年前五大客戶(hù)中，客戶(hù)G是公司第三大客戶(hù)，貢獻(xiàn)營(yíng)收12.3%。

其實(shí)，割草機(jī)器人只是從視覺(jué)感知解決方案到機(jī)器人的一個(gè)切入口，樂(lè)動(dòng)機(jī)器人的五大客戶(hù)中清潔類(lèi)機(jī)器人企業(yè)始終有一席之地，且公開(kāi)資料統(tǒng)計(jì)，2024年全球清潔機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模約59.8億美元，遠(yuǎn)高于割草機(jī)器人。

樂(lè)動(dòng)機(jī)器人有沒(méi)有做清潔類(lèi)機(jī)器人的計(jì)劃？北京商報(bào)記者通過(guò)郵件采訪(fǎng)了樂(lè)動(dòng)機(jī)器人，但截至發(fā)稿，對(duì)方未予回應(yīng)。

比達(dá)分析師李錦清告訴北京商報(bào)記者，“從技術(shù)層面看，樂(lè)動(dòng)機(jī)器人做清潔類(lèi)機(jī)器人是可行的，有現(xiàn)成的解決方案可用，銷(xiāo)售渠道也可以復(fù)用，但可能會(huì)存在跟客戶(hù)搶市場(chǎng)的問(wèn)題”。

瑞達(dá)恒研究院經(jīng)理王清霖則認(rèn)為，“目前眾多企業(yè)都在做清潔類(lèi)機(jī)器人，并且部分品牌已有自己的用戶(hù)群，樂(lè)動(dòng)機(jī)器人若盲目進(jìn)軍清潔機(jī)器人市場(chǎng)，未必能在短期內(nèi)獲得市場(chǎng)認(rèn)可”。

研發(fā)和營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支一跌一漲

和傳感器、算法模組相比，割草機(jī)器人的毛利率更高，也是三個(gè)板塊中毛利率最高的一個(gè)，2023年是49.2%，2024年是33.6%。對(duì)于這一產(chǎn)品線(xiàn)未來(lái)的毛利率走勢(shì)，樂(lè)動(dòng)機(jī)器人在招股書(shū)中表示，“隨著經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，該產(chǎn)品線(xiàn)的毛利率逐漸穩(wěn)定”。

公司整體毛利率則逐年下滑，從2022年的27.3%降到2023年的25.7%，再降到2024年的19.5%。相反，銷(xiāo)售成本逐年上升，從2022年的1.7億元漲到2023年的2.05億元，再漲到2024年的3.76億元。銷(xiāo)售成本與總營(yíng)收的占比從2022年的72.7%上升到2024年的80.5%。

與銷(xiāo)售成本上漲趨勢(shì)相比，經(jīng)營(yíng)開(kāi)支曲線(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，在2022—2024年分別是1.56億元、1.58億元、1.63億元。經(jīng)營(yíng)開(kāi)支包括銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支、行政開(kāi)支、研發(fā)開(kāi)支三部分。

在解讀凈虧損數(shù)據(jù)時(shí)，樂(lè)動(dòng)機(jī)器人曾提到開(kāi)支，“我們將繼續(xù)加大投入開(kāi)發(fā)視覺(jué)感知產(chǎn)品及割草機(jī)器人等機(jī)器人產(chǎn)品。我們也計(jì)劃拓展全球布局。因此，我們的研發(fā)開(kāi)支以及銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支可能繼續(xù)增加，且于可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)可能會(huì)繼續(xù)產(chǎn)生凈虧損”。

實(shí)際上，2022—2024年樂(lè)動(dòng)機(jī)器人研發(fā)開(kāi)支并未增長(zhǎng)。根據(jù)招股書(shū)，研發(fā)開(kāi)支是樂(lè)動(dòng)機(jī)器人經(jīng)營(yíng)開(kāi)支的大頭，行政開(kāi)支排名第二，這兩項(xiàng)開(kāi)支額和開(kāi)支占比在2022—2024年均逐年下降。銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支則從2022年的1391.2萬(wàn)元漲到2023年的2127.2萬(wàn)元再漲到2024年的3142.7萬(wàn)元。

招股書(shū)顯示，樂(lè)動(dòng)機(jī)器人及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支主要包括雇員福利開(kāi)支、營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支等5項(xiàng)，其中營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支額及占比增長(zhǎng)最明顯，從2022年的54.6萬(wàn)元漲至134.6萬(wàn)元再到2024年的569.3萬(wàn)元，占比則從2022年的倒數(shù)第二名漲到2024年的第二位。

2024年樂(lè)動(dòng)機(jī)器人的營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)57人，主要向客戶(hù)進(jìn)行直銷(xiāo)，通過(guò)展會(huì)及社交媒體進(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)。“樂(lè)動(dòng)機(jī)器人存在營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支高、企業(yè)利潤(rùn)率走低的問(wèn)題，這說(shuō)明該公司前期可能有過(guò)度營(yíng)銷(xiāo)，或者以低價(jià)換銷(xiāo)量的情況。”王清霖表示。

——信息來(lái)自：北京商報(bào)