事宜描寫(xiě)

　　近日，公司與京山輕機(jī)簽署計(jì)謀協(xié)作協(xié)定，京山輕機(jī)許諾將來(lái)兩年在其團(tuán)體各模塊優(yōu)先應(yīng)用埃斯頓工業(yè)機(jī)械人等產(chǎn)物，估計(jì)每一年推銷(xiāo)埃斯頓工業(yè)機(jī)械人不低于500臺(tái)。此前，公司5月25日通知布告與南航資產(chǎn)配合設(shè)立江蘇航鼎智能設(shè)備無(wú)限公司，環(huán)繞下一代航空航天等相干家當(dāng)成長(zhǎng)須要，推進(jìn)向航空航天范疇縱深成長(zhǎng)，在高端機(jī)械人運(yùn)用范疇構(gòu)建新的營(yíng)業(yè)增加點(diǎn)。

　　n事宜評(píng)論

　　細(xì)分范疇切入疊加年夜客戶(hù)開(kāi)辟，市場(chǎng)戰(zhàn)略加快推動(dòng)。焦點(diǎn)零部件結(jié)構(gòu)逐步完美基本上，跟著國(guó)際機(jī)械人成長(zhǎng)步入新階段，公司將在市場(chǎng)開(kāi)辟、臨盆組織、本錢(qián)管控等方面重點(diǎn)發(fā)力。1）與南航合伙設(shè)立航鼎智能設(shè)備，既是對(duì)公司本體技巧實(shí)力的確定，也標(biāo)記著進(jìn)軍航空航天機(jī)械人高端范疇。繼鈑金折彎、焊接、光伏以后，該范疇無(wú)望成為公司又一優(yōu)勢(shì)增量細(xì)分市場(chǎng)。2）另外一方面，與京山輕機(jī)計(jì)謀協(xié)作是公司在客戶(hù)開(kāi)辟方面新的測(cè)驗(yàn)考試。比擬進(jìn)入門(mén)坎極高的汽車(chē)市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)機(jī)械人以后重要目的市場(chǎng)還是普通工業(yè)，而疏散的市場(chǎng)格式必定水平下限制了產(chǎn)物發(fā)賣(mài)疾速擴(kuò)大。年夜客戶(hù)的年夜批量推銷(xiāo)處理了擴(kuò)大瓶頸，同時(shí)關(guān)于優(yōu)化臨盆流程、穩(wěn)固銷(xiāo)量基本、進(jìn)步產(chǎn)物質(zhì)量均年夜有裨益。

　　機(jī)械人換人年夜勢(shì)所趨，國(guó)產(chǎn)物牌優(yōu)良公司將鋒芒畢露。國(guó)際工業(yè)機(jī)械人市場(chǎng)自2016年4季度開(kāi)端一輪需求加快增加，近期受商業(yè)磨擦等身分影響增速有所下行。在機(jī)械人換人年夜趨向下，國(guó)際制作業(yè)對(duì)新的臨盆方法接收度已明顯晉升，行業(yè)歷久增加仍然具有肯定性。憑仗外鄉(xiāng)優(yōu)勢(shì)，國(guó)際機(jī)械人廠商在焦點(diǎn)零部件慢慢沖破的基本上，無(wú)望連續(xù)向更多細(xì)分下流傳統(tǒng)行業(yè)供給低價(jià)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)物，從而擴(kuò)展國(guó)產(chǎn)物牌整體市占率。

　　范圍效應(yīng)是毛利率護(hù)城河，盈利才能歷久增加空間可期。短時(shí)間來(lái)看，歲首年月投產(chǎn)產(chǎn)線(xiàn)的折舊與地盤(pán)的攤銷(xiāo)將由18年產(chǎn)量范圍的增加來(lái)填補(bǔ)。歷久來(lái)看，跟著范圍效應(yīng)的進(jìn)一步表現(xiàn)，研發(fā)投入逐步攤薄和零部件克己率的進(jìn)一步晉升，公司盈利才能程度無(wú)望進(jìn)一步進(jìn)步。對(duì)標(biāo)發(fā)那科，埃斯頓機(jī)械人營(yíng)業(yè)毛利率程度仍有較年夜晉升空間，看好公司歷久盈利才能的增加。估計(jì)18-19年歸母凈利潤(rùn)約為1.61、2.53億元，EPS為0.19、0.30元/股，PE為79、50倍，保持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提醒

　　1.制作業(yè)景氣宇年夜幅下行

　　2.公司市場(chǎng)開(kāi)辟進(jìn)度不及預(yù)期。